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科創板首現破發 市場化機制顯成效
2019-11-07 10:21:17    來源:新華網

  11月6日,科創板昊海生科與久日新材兩只個股盤中破發,這是科創板開板以來首次出現破發。分析人士指出,破發是市場各方力量博弈的結果,科創板出現破發表明市場化的定價和發行機制正在顯出效果。
 

  WIND統計顯示,當天昊海生科盤中最低價為88.53元,收報于89.85元。昊海生科10月30日登陸科創板,11月6日為第六個交易日,發行價格為89.23元,發行市盈率為42.20倍,上市首日漲幅為46.48%,保薦人和主承銷商為瑞銀證券。久日新材則是上市第二天就出現破發,發行價為66.68元,發行市盈率為42.16倍,上市首日漲幅為6.42%,6日久日新材盤中最低價為66.01元,收盤價為66.35元。
 

  科創板出現破發在意料之中。業內人士普遍認為,科創板開板初期投資者熱情高漲,新股資源比較稀缺,因此普遍定價較高,隨著供求關系改善,市場將逐漸回歸理性,科創板新股定價也將逐漸回歸理性。有業內人士指出,科創板前五個交易日沒有漲跌幅限制,此后每個交易日漲跌幅放寬到20%,更有效率地實現了價值回歸和價格發現。
 

  “科創板出現破發是正常的。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對記者表示,科創板遵循市場化的定價機制,其網下詢價和二級市場的漲跌幅存在“蹺蹺板”效應——網下詢價如果人氣過高,估值被推高,遲早會導致上市新股破發,隨著破發的出現,投資者打新積極性會下降,進而使得網下詢價重心下移;當把價格差距拉開之后,新股上市漲幅又會加大,吸引投資者參與新股申購。這是一個市場自我調節、自我約束的機制,也是市場化發行機制的關鍵所在。隨著科創板破發的出現,將對發行人、保薦機構和承銷商產生壓力,其網下詢價有可能被詢價機構向下打壓價格,逼迫其網下詢價重心下移,這是一個市場博弈的過程。
 

  安信證券指出,10月以來,科創板審查速度明顯加快。如果11月、12月的上會速度和10月持平,則平均一周安排7家公司上會,截至2019年底,還有約56家企業將上會。
 

  記者發現,除了科創板外,整個A股市場的打新收益正在減少,打新這一過去在行政定價機制下無風險套利的空間正在迅速減少。10月29日,渝農商行成為信用申購以來,首只上市第一天即開板的新股。截至11月6日收盤,渝農商行收報7.47元,較7.36元的發行價格僅上漲1.5%,隨時有破發的風險。


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(責任編輯: 張喆 )

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